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一家靠壮阳药和避孕套撑起3000亿市值的公司?_欧博亚洲客户端_ALLbet6.com

admin2020-12-10145

题图来自:视觉中国


上市首日的京东康健,绝对算得上港交所的明星股。

 

12月8日,京东康健正式上岸港交所,开盘价为94.5港元,较70.58港元的发行价上涨近34%,盘间更是一度涨幅达74.7%。中签一手,当天更高能赚2600多港元。

 

其上市越日股价显示虽不如首日亮眼,但盘中涨过120港元,最终收于112.2港元,总市值3508.59亿港元,较已上市6年的阿里康健凌驾近150亿,1050亿市值的平安好医生更是被远远甩在了后面。

 

作为互联网医疗领域的后浪,京东康健凭什么值这么多钱?从昨天到现在,不少人在思索这个问题

 

而在众说纷纭间,居然还夹着这样一种论调:

 

“京东康健是亏损的,但所有线下连锁药店市值加起来,都不敌京东康健。他(应该是它)为什么值钱呢?看看它的主营营业,药品只占30%,其它都是壮阳药、 *** 、避孕套这类的,自然适合 *** 啊!”

 

——直指京东康健是靠壮阳药、避孕套撑起3000亿市值的。

 

这就很可笑了。

 

壮阳药、避孕套撑起3000亿市值?


第一个问题,京东康健是亏损的吗?从招股书来看,显然不是。

 

根据非国际财务报告准则指标,自2017年到今年上半年,京东康健经调整后的净利润分别为2.09亿元、2.48亿元、3.44亿元及3.71亿元。与同样在港交所上市、刚实现盈利的阿里康健和自2015年至今5年累计亏损近40亿元的平安好医生相比,其盈利能力都可以称得上强劲了。

 

同时,该看法提到,京东康健市值比所有线下连锁药店市值总和还高,靠的就是壮阳药、 *** 、避孕套这类自然适合 *** 的产物。

 

简直,在京东康健的营收中,电商营业占了绝对的大头。其中,从2017年至今年上半年,药品销售收入占比虽然不停提升,但依然只占不到30%;另外跨越70%的收入,则由非药产物组成。

 

数据来自京东康健招股书,虎嗅制图

 

但非药产物即是壮阳药、 *** 、避孕套这些吗?显然不是。

 

首先一个显著的错误是,既然称作壮阳药,无论是西药照样中成药,都明显应该被划分到药品中去。譬如原研伟哥万艾可、国产伟哥金戈,这都是要拿到食药监局上市批准的。

 

另外,京东康健在招股书中说明,其所销售的非药产物包罗保健产物、医疗用品及器械,后者又可细分为隐形眼镜、成人用品、计生用品、及康复和康健监测医疗装备,而 *** 和避孕套又只是成人用品和计生用品下面更细分的品类。


京东康健线上药房产物分类

 

对此,京东康健方示意,详细到某一细分品类的GMV相关数据他们内部也并没有统计过,这样的说法毫无凭证。

 

再者来讲,投资者们真的会被避孕套和 *** 怂恿情绪吗?

 

智研咨询数据显示,2018年中国避孕套市场销量在100亿~200亿只之间,预计规模约18亿美元;据艾媒数据中心统计,2020年我国 *** 市场规模预计将达1430.5亿元。

 

加起来不外2000亿的市场,就算增进再快,京东康健和阿里康健也只能朋分线上渠道份额的一部门,就能纷纷值跨越3000亿港元?就很不合逻辑。


优势何在?


现在,电商营业仍占有京东康健收入的大头,但同阿里康健相似,京东康健的计划也是想打造一个线上康健服务的闭环。

 

现在来看,两家做法也十分相似:从最善于的电商起身,随后消化流量,为用户提供线上问诊、慢病治理等医疗服务,这些服务又能反哺线上药房的营收。

 

理想很丰满,可两条腿走路离它们并不近。两家公司医药电商那条腿,已经更先大跨步了,而线上医疗服务也就才处于刚刚发育的阶段,且发展速率相比前者会慢得多。


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但卖药就没技术含量吗?

 

最少相比于两类营业更为平衡、医疗属性加倍突出的平安好医生来说,京东康健和阿里康健的市值要凌驾一倍还多,足见医药电商营业的值钱之处。

 

而且短短几年间,京东康健和阿里康健的营收已在今年陆续跨越大型线下连锁药店。

 

由于阿里康健财报是以财年计,此处我们只对比京东康健电商营业与上市连锁药店团体中的龙头老百姓大药房同期营收情形。


数据来自京东康健招股书及老百姓大药房财报,虎嗅制图

 

由上图可见,京东康健的医药电商营业在今年上半年营收76.9亿元,凌驾老百姓大药房10亿元。且从营收增进情形来看,京东康健的扩张速率也要领先老百姓一大截。

 

一家靠壮阳药和避孕套撑起3000亿市值的公司?_欧博亚洲客户端_ALLbet6.com 第1张

老百姓大药房与京东康健线上药房营收同比涨幅对比

 

要知道,停止今年6月30日,老百姓大药房在天下已有5801家门店,其中4365家为直营。换言之,京东康健、阿里康健这样的头部电商平台,已经完全可以抵得过几千家药店的收入。而以现在实体药店面临的谋划逆境来看,药店们也在向医药电商平台靠拢,未来的想象空间只会更大。

 

同时,与“孪生哥哥”阿里康健相比,京东康健的财务数据要更好上一些。

 

一方面,从体量上看,京东康健更胜一筹。2017年至2019年,京东康健总收入分别为55.53亿元、81.69亿元、108.42亿元,而阿里康健2018财年至2020财年收入分别为24.43亿元、50.96亿元、95.96亿元。

 

另一方面,京东康健的盈利能力相对更强。2019年,京东康健经调整的时代净利润为3.44亿元,高于阿里康健2020财年的2.61亿元。


京东康健领先的缘故原由,主要在于京东团体仓储、物流等供应链基础建设的支持。据京东康健CEO辛利军先容,京东康健在天下共有11个药品仓及230多个其它堆栈,这让其配送、尤其是同城配送效率得以大幅提升。


也正因如此,单从医药O2O营业来看,京东康健已笼罩天下200多个都会,远超阿里康健2020财年披露的14个。

 

不外在用户体量上,京东康健仍要比阿里康健逊色不少。


京东康健招股书显示,其累计用户跨越1.5亿,停止今年上半年的年活跃用户为7250万。但2020财年中,阿里康健的自营店加上天猫医药平台的年度活跃消费者有近2.5亿,遥遥领先于前者。


从营收增速来看,阿里康健也要优于京东康健。一个直观的数据是,两年间,阿里康健收入翻了近4倍,而京东康健只是靠近翻番。


不难预见,急速扩张之中,医药电商的战况将在未来变得愈发胶着,效果难料。

 

在线诊疗赚钱不易

 

现在来看,医药电商撑得起京东康健和阿里康健的一部门、甚至是一大部门市值。但真正让投资者们心热的,照样互联网医疗的想象空间,尤其在今年疫情催生了大量的在线问诊需求之后。


互联网医疗平台简直因此获得了大批用户。


京东康健招股书显示,今年上半年,其在线医疗服务日均问诊量到达约9万次,是2019年同期的近6倍。今年初,阿里康健开通在线义诊后,巅峰时平均每小时有近3000人提议问诊。企鹅杏仁团体总裁马丁此前曾告诉虎嗅,1月20日~2月29日时代,平台新增用户46万,同比增进60%,且仍在连续稳定增进。


虽然线上诊疗正在走向普及化,但互联网平台真的能改变医疗吗?眼下来看,并不乐观。


从医疗属性更强的平安好医生身上,我们就能看出事情没这么简朴。2019年,其在线医疗收入较2018年增进一倍,但8.58亿的收入也不外占整体营收的17%。相比之下,在医院端和医生端资源仍处于扩张初期的平台,处境只怕更艰难。


一家靠壮阳药和避孕套撑起3000亿市值的公司?_欧博亚洲客户端_ALLbet6.com 第2张

平安好医生2019年财报数据


问题很简朴,像伤风这样的小毛病,大部门人可能直接选择自己吃药,甚至挺已往便而已;大病照样得回归线下,在线问诊能解决的问题,最终也不外更像是预约挂号和导诊。而顶尖医院的号,患者依然照样免不了得找黄牛买。


而若是缺了在线问诊环节的支持,后续的慢病治理等一系列线上医疗服务也难免成为泡影。


可以想见,若不能真正解决患者痛点,流量进来后,在线诊疗服务也很难将其变现。这不仅是对京东康健的磨练,更是对整个互联网医疗行业的连续磨练。

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